日元暴跌真相:日本经济病入膏肓,或提前上演“全球经济危机”?

2018-05-12 15:20
日元暴跌真相:日本经济病入膏肓,或提前上演“全球经济危机”?

今年第一季度领涨其他G10货币的日元,如今已风光不再。财经网站MarketsNow认为,本季度末,有三大因素将让市场的风险情绪恶化,日元也将因此迎来翻身之机。

 

今年第一季度,因市场猜测日本将结束货币刺激政策,加之全球股市动荡引发避险需求,日元兑各主要货币全线上涨,兑美元更是大涨逾5%。如今日元却早已风光不再。

有投资者认为近期日元疲软的罪魁祸首是不断升温的通胀预期,也有分析指出,近期美元的强势蹿升才让日元走势乏力。财经网站MarketsNow认为,本季度末,有三大因素将让市场的风险情绪恶化,日元也将因此迎来翻身之机。

当前全球经济增长正在放缓。监测全球经济健康状况的全球PMI综合指数2018年2月达到顶峰,从那之后就一直处于下行趋势。若再看向对全球经济增长意义重大的欧元区,其GDP增速也早已触及峰值,如今同样处于下滑之中。

同样涨势见顶后放缓的还有多数全球主要的股票市场。尽管日元和股价通常呈现负相关关系,但今年年初市场的风险偏好情绪高涨,使得美元被大量抛售,从而推高日元。结果便是,尽管股价走高,日元却并未走弱。

相比起全球经济增长状况,美国经济的表现要惊艳得多。美国经济已经连续扩张了107个月,预期美国经济增速渐衰也非无稽之谈。随着欧元区、日本、中国等全球经济引擎动能减弱,美国很难不受牵连。如今,基数效应正成为美国经济增长的一大不利因素。2017年第二季度,美国经济录得2.2%的增速。随着税改影响显现,2018年第二季度同比增速恐难令人惊喜。

正因为当前美国经济态势稳健,2018年美国股市的表现才超过全球其它股市。不过,MarketsNow认为美股很有可能将在未来走低,原因是美国经济扩张步伐将放慢。到那时,日元作为避险资产也将受到投资者的青睐。

除了上述两大因素,新兴市场存在的问题或许要严重些。多数发展中国家的资本市场体量不大,其企业、政府等大型借款方拥有的期权不多,因此把目光瞄准了日元信贷等海外市场。由于日本国内赚取高收益的机会很少,日元投资者更倾向于投资新兴市场。

这也就解释了为何全球经济增长强劲时,日元会走低。当全球经济加速增长,日元投资者会追逐土耳其里拉、印度卢比等高收益货币;当经济衰退、风险厌恶情绪攀升,投资者会抛售这些新兴市场货币,购入日元。

2017年日元和美元的跨境借贷交易大幅攀升,这为全球经济增长提供了燃料。未来,基数效应和投资情绪降温将让此类交易的步伐放缓。随着全球利率上升,资本成本增加,这一情况将更加普遍。

最近新兴市场货币的日子也不好过,阿根廷比索、土耳其里拉等货币大幅下挫。在这种情况下,日元的安全性或许更加凸显。当前全球通胀预期升温,日本央行迟迟不愿退出超宽松货币政策,日元处于下行通道不足为奇。但当全球经济持续下行,日元的好日子就不远了。